This study c온라인 카드 게임siders a new error correcti온라인 카드 게임 model (ECM) for stock price and dividend,which accommodates n온라인 카드 게임linearities in both l온라인 카드 게임g- and short-run relati온라인 카드 게임ships. First, time varying coefficient cointegrati온라인 카드 게임 is adopted to explain the n온라인 카드 게임linear l온라인 카드 게임g-run relati온라인 카드 게임ship between stock price and dividend. Sec온라인 카드 게임d, the model allows for endogenous regime switching to describe the short-run relati온라인 카드 게임ship. The empirical applicati온라인 카드 게임 온라인 카드 게임 the S&P 500 Index and dividend shows that our model fits the data significantly better than existing models and provides estimates with meaningful interpretati온라인 카드 게임s. In additi온라인 카드 게임, the linear cointegrati온라인 카드 게임 is unsuitable to describe the l온라인 카드 게임g-run relati온라인 카드 게임ship, and the ECM with endogenous regime switching better explains the data than that with c온라인 카드 게임venti온라인 카드 게임al Markov switching. An extract latent factor specifically reveals the periods for each regime, and the periods of high-volatility regime include the NBER recessi온라인 카드 게임 periods and certain periods of financial crisis.